pg电子游戏,pg电子接口,pg电子官网,pg电子试玩,pg电子app,pg电子介绍,pg电子外挂,pg游戏,pg电子游戏平台,pg游戏官网,PG电子,麻将胡了,PG电子试玩,PG模拟器,PG麻将胡了,pg电子平台,百家乐,龙虎,捕鱼,电子捕鱼,麻将胡了2,电子游戏物价持续低迷是当前经济中亟待解决的问题，2025年4月PPI同比-2.7%，连续31个月为负；CPI同比-0.1%，连续25个月在0%附近波动；GDP平减指数连续8个季度同比为负，时长创历史新高。物价持续低迷对企业营收和利润、居民收入、政府税收和财力等造成不利冲击，导致宏观数据与微观感受的背离，影响微观主体的预期和信心，拖慢经济恢复步伐，有必要以更大力度的宏观调控促进物价合理回升。中国人民银行在《2025年第一季度货币政策执行报告》中明确指出：“提振物价的关键在于扩大有效需求”“价格调控思路上，要从以前的管高价转向管低价”。本文对比过往几轮物价下行，梳理本轮物价低迷的特征，并分析当前发展阶段的原因，提出应对建议。

　　2023年二季度至2025年一季度，GDP平减指数连续8个季度为负，最低为-1.01%。在此前2012-2016年、2019年的两轮物价低迷期间，GDP平减指数仅在2015年下半年短暂为负，其余期间虽有下滑，但仍为正值。即使放在更长的时间范围内，本轮GDP平减指数持续为负的时间也是罕见的，改革开放以来我国GDP平减指数有六次季度同比为负，此前五次分别受投资过热后的紧缩政策（1982年）、亚洲金融危机（1998-1999年）、全球金融危机（2009年）、大规模刺激导致供给过剩（2015年）、疫情（2020年）等因素影响。而此前持续时间最长为7个季度，出现在亚洲金融危机影响下的1998-1999年。

　　2025年4月，生活资料PPI同比-1.6%，弱于2010-2019年间4月0.9%的平均涨幅。与过去两轮PPI低迷相比，第一轮期间生活资料PPI仅出现阶段性下跌，最高跌幅仅为0.3%，第二轮期间生活资料价格上涨0.9%。而本轮中，2023-2024年生活资料价格明显下跌，2023年同比跌幅为0.1%，2024年跌幅进一步加深至1.1%。同时，此前两轮并未出现下跌的食品类、衣着类2024年同比分别下跌1.1%、0.1%。一般日用品类价格涨幅走弱，由2023年的0.5%下滑至2024年的0.0%。耐用消费品类价格跌幅加深，2023-2024年分别下跌1.1%、2.2%，高于前两轮1.0%、1.2%；月度来看，耐用消费类价格连续26个月同比为负，跌幅由2023年2月的-0.2%持续扩大至2025年4月的-3.7%。

　　本轮PPI同比负增的31个月期间，汽车制造业价格同比由-0.2%下跌至-3.3%，月均拖累PPI 0.12个百分点，较此前两轮扩大0.11和0.07个百分点。电气机械制造业价格同比自2023年4月转负以来，月均下跌2.6%，平均拖累PPI同比0.20个百分点，扩大0.09和0.07个百分点。值得注意的是，汽车、电气机械制造业价格下跌主要由“新三样”驱动，2023年4月以后，光伏设备所属的输配电及控制设备制造业价格月均同比下跌7.0%，大于第一轮的0.6%和第二轮的4.1%；锂电池所属的电池制造业价格月均同比跌幅为6.8%，前两轮分别为1.8%、3.1%。

　　核心CPI下滑源于各分项的全面走弱，其中房租、耐用品价格是主要拖累。2023年4月以来，衣着、居住、生活用品、医疗保健价格月均同比上涨1.3%、0.1%、0.1%、1.1%，较此前均有大幅下滑；交通通信价格下跌2.4%，跌幅同样明显。可以看到，居住、生活用品和交通通信跌幅较深，对CPI的影响显著，主因房租、耐用品价格下行。房租是居住类支出的主要组成，占CPI的权重约为22%，2020年以来房租价格同比中枢显著下移，由之前的2%以上降至0%以下，对CPI的贡献下滑超0.3个百分点。交通工具、家用器具等耐用消费品价格下跌的影响也不容忽视。此前几轮物价低迷期间，交通工具价格均为负增长，但本轮跌幅持续扩大，2023年以来月均下跌4.5%，远高于前两轮的1.3%和1.5%；2023年以来，家用器具价格月均下跌1.43%，跌幅较前两轮扩大1.38和0.79个百分点。

　　过去猪周期价格上涨期间，猪价对CPI的支撑较强，但本轮猪肉价格对CPI的贡献明显偏弱。分阶段看pg电子游戏,pg电子官网,pg电子试玩,pg电子app,pg电子外挂,pg游戏,pg电子游戏平台,pg游戏官网,PG电子,麻将胡了,PG电子试玩,PG麻将胡了,百家乐,龙虎,捕鱼,电子,麻将胡了2，2023年猪价同比涨幅快速收窄并转负，且跌幅较深，2023年11月同比下跌31.8%，远超2012-2016年第一轮期间的最大跌幅18.7%，猪肉价格对总体CPI形成拖累。2024年二季度以来，猪肉价格上涨，对CPI同比的贡献转正，但由于涨幅偏低，对CPI回升的作用较前两轮明显减弱。2024年4月至2025年4月月均同比上涨11.3%，对CPI的月均拉动仅0.14个百分点，低于第一轮猪价上涨阶段（2015年3月-2016年12月）15.2%的月均涨幅和0.39个百分点的CPI拉动作用，更低于非瘟影响下2019年猪肉价格的飙升幅度以及推动CPI的大幅上涨。相比之下，正因为2019年非洲猪瘟导致猪肉价格大涨，即使核心CPI逐步由1.5%以上下滑至1%以下，整体CPI仍处于2%以上。

　　过去一段时间房产、股票等资产价格下跌产生负财富效应。截至2025年4月，全国70个大中城市新房和二手房价格同比分别连续37和39个月下降。股票市场主要指数在2024年9月一揽子政策实施以前也持续走低，2021年12月底至2024年8月底，上证综合指数由3639.8点跌至2842.2点，累计跌幅达21.9%。当然，我们也要看到去年926中央政治局会议以来，股票市场价格趋于稳定，房地产市场尤其是一线城市二手房价趋于稳定，要进一步巩固资产价格稳定的成果。

　　例如，2021年前后，锂电池行业高景气度吸引大量资金和企业进入，但随着2023年欧美电动车和储能市场降温，锂电行业阶段性供大于求。据高工锂电统计，2022年我国锂电池行业整体产能利用率约为76%，2023年降至50%，截至2025年3月锂电池所属的电池制造PPI同比已连续23个月为负。再如，双碳目标公布以来，大量社会资本涌入光伏行业导致产能快速堆积。根据工信部统计，2024年多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%，1-10月光伏制造端（不含逆变器）产值同比下降43.2%。

　　以汽车行业为例，根据乘联会数据，新能源汽车零售价格从2023年的18.4万元下降到2024年的17.2万元，同比下降6.5%。燃油车同样加入“降价竞争”，整个汽车行业利润持续下滑。2018年至2021年，规模以上汽车制造业企业的营业利润率在6%-7%之间，2024年12月降至4.2%。受此影响，本轮物价低迷期间，PPI方面汽车整车制造价格均负增长，且跌幅持续扩大，CPI方面交通工具价格同比同样持续为负，近两年月均同比下跌4.7%。

　　一是，新兴产业由于技术仍未稳定、配套措施仍不完善等原因，其需求释放缓慢，但供给快速扩张，导致短期供需错配。二是，企业在技术变革过程中往往布局多条技术路线，相对未来的主导技术而言，其余技术产线将沦为落后和过剩产能。同时，新兴技术更迭迅猛，技术路线转换也会引发阶段性结构性供需矛盾。以光伏行业为例，TOPCon技术取代原有PERC技术成为当前主流仅三年时间，但更新的HJT技术已在快速发展，未来HJT技术产业化后，现有TOPCon技术产线将沦为过剩产能。（详见《“内卷式”竞争：风起何方？潮归何处？》）

　　一是通过适当的财政补贴增强居民消费能力和意愿，将消费品“以旧换新”政策进一步扩围至服务消费。消费品“以旧换新”政策取得较好效果，下一步可继续加大支持力度，将政策扩围至住房和服务消费等当前物价主要拖累项。二是放宽旅游、文化、医疗、养老、家政服务等服务消费领域的市场准入，同时加强标准建设和有效监管，释放服务消费的需求。三是优化假期安排，鼓励“错峰出行”，激活文旅等消费需求，探索增加学生春秋假、严格落实年休假制度等。四是财政支出结构向医疗、教育和养老等公共消费领域倾斜，解决居民后顾之忧，提高居民消费意愿。例如，加大对特定群体的补助和支持，以提高其抗风险能力并提振消费，包括对失业大学生的补助、对农村老人群体的补贴、对于二孩及以上家庭的特定补贴等。